配资之家网 锡业股份（000960）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期锡业股份（000960）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入435.35亿元，同比上升3.72%，归母净利润19.66亿元，同比上升36.14%。按单季度数据看，第四季度营业总收入91.18亿元，同比下降28.54%，第四季度归母净利润2.21亿元，同比上升37.32%。本报告期锡业股份盈利能力上升，毛利率同比增幅18.6%，净利率同比增幅29.55%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利23.6亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.37%，同比增18.6%，净利率4.85%，同比增29.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.66亿元，三费占营收比2.45%，同比减11.69%，每股净资产12.01元，同比增4.86%，每股经营性现金流0.79元，同比减61.95%，每股收益1.16元，同比增35.6%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.95%,原因:本期支付的期货保证金和原料预付款较上期增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-150.92%,原因:上期收到减持部分新材料公司股权款项和本期新增对锡铟实验室的投资。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.52%,原因:报告期新增借款同比增加。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-94.92%,原因:经营活动及投资活动产生的现金流量净额同比减少。应收款项变动幅度为-37.01%,原因:公司加大回款力度，应收款项收回增加。存货变动幅度为43.47%,原因:有色金属价格持续上涨，为满足公司正常生产储备的原料价值相应增加。使用权资产变动幅度为160.92%,原因:报告期末续签部分资产租约。短期借款变动幅度为266.7%,原因:报告期新增借款。合同负债变动幅度为338.24%,原因:预收货款增加。长期借款变动幅度为-57.45%,原因:本期提前偿还了部分借款。租赁负债变动幅度为2563.88%,原因:报告期末续签部分资产租约，租赁付款额增加。投资收益变动幅度为-96.74%,原因:上期公司处置联营企业股权形成较大额投资收益。公允价值变动收益变动幅度为708.69%,原因:报告期部分商品套期合约无效部分浮动盈亏变动。信用减值损失变动幅度为70.65%,原因:报告期计提的坏账准备同比减少。资产减值损失变动幅度为88.9%,原因:报告期计提的存货跌价准备同比减少。资产处置收益变动幅度为-192.82%,原因:处置固定资产收益（损失）的变动。营业外支出变动幅度为111.66%,原因:处置固定资产报废损失同比增加。所得税费用变动幅度为57.93%,原因:本期利润总额增加，对应当期所得税费用增加。净利润变动幅度为34.37%,原因:公司报告期主要产品市场价格同比上涨以及聚焦精细化管理，多措并举降本增效，利润增加。归属于母公司股东的净利润变动幅度为36.14%,原因:净利润增加，对应归母净利润同比增加。其他综合收益的税后净额变动幅度为-886.89%,原因:报告期部分套期合约浮动盈利同比减少。衍生金融资产变动幅度为-69.75%,原因:报告期末部分商品套期合约浮动盈利减少。应收款项融资变动幅度为-68.82%,原因:持有的应收票据减少。预付款项变动幅度为169.23%,原因:报告期末未结算的预付原料款增加。其他应收款变动幅度为261.98%,原因:报告期末期货保证金增加。一年内到期的非流动资产变动幅度为-80.08%,原因:报告期收回了部分一年内到期的融资租赁款。长期应收款变动幅度为-93.53%,原因:报告期收回了部分融资租赁款。其他权益工具投资变动幅度为34.05%,原因:报告期末持有中铝国际H股对应市值上升。衍生金融负债变动幅度为1341.96%,原因:报告期末部分商品套期合约浮动亏损增加。应付账款变动幅度为41.34%,原因:报告期末有色金属价格较上期末上涨，未结算的货款增加。预收款项变动幅度为-79.94%,原因:报告期末预收租金减少。应交税费变动幅度为34.69%,原因:报告期末应交增值税和所得税增加。其他流动负债变动幅度为284.65%,原因:预收货款增加，对应的待转销项税增加。其他综合收益变动幅度为-2793.86%,原因:报告期部分套期合约持仓部分的浮动盈亏变动。专项储备变动幅度为37.03%,原因:报告期按规定计提尚未使用的安全生产费增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为6.84%，资本回报率一般。去年的净利率为4.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.2%/5.4%/7.1%，净经营利润分别为15.26亿/15.7亿/21.1亿元，净经营资产分别为293.02亿/290.35亿/299亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.16/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为56.26亿/67.59亿/88.85亿元，营收分别为423.59亿/419.73亿/435.35亿元。

财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.39%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在33.95亿元，每股收益均值在2.06元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是大成基金的韩创，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为167.15亿元，已累计从业7年81天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有锡业股份最多的基金为大成新锐产业混合A，目前规模为42.5亿元，最新净值9.131（3月30日），较上一交易日上涨0.46%，近一年上涨64.21%。该基金现任基金经理为韩创。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司在资源保障及拓展方面有何战略规划？答：公司高度重视资源拓展并将其作为公司长期发展战略之一，未来公司将继续统筹规划区域矿山建设，优化矿山生产布局，系统配置采选资源，充分释放区域产能，实现采选协同，推进资源加密升级与接替采场建设，并持续加大资金投入开展各矿区地质综合研究、相关矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作，有序推进现有资源提升及新增资源储备。同时，公司持续关注行业发展变化及优质资源项目，多措并举提升以锡为主的矿产资源储备能力，为公司可持续发展和保障国家战略金属资源安全提供强有力的支撑。

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